$ATAT : 2024 Q3
Q3 24 งบออก หุ้นลงติดต่อกันมา 3 วันแล้ว เกิดอะไรขึ้น แล้วเอาไงต่อ มาดูกัน...
สรุปสั้นๆสำหรับไตรมาสนี้คืองบดีเลยครับ
Positive
● รายได้รวมโต +46%
● กำไรโตดี +47%
● เปิดโรงแรมเพิ่ม 140 โรงแรม เกินคาด ทำ New High ในไตรมาส
● ปรับเป้าเปิดโรงแรมในปี 2024 ขึ้นเป็น 450 โรงแรม จากเดิม 400 <- 350 ในไตรมาสก่อนๆ จำนวนโรงแรมโตขึ้น 37% เลยทีเดียว
● อัตราการซื้อซ้ำของ Franshisee ที่ต้องการเปิดโรงแรมเพิ่ม สูงถึง 50%
● รายได้ฝั่ง Retail ขายหมอนผ้าห่ม โต 100% YoY GMV +100% เช่นกัน
● Pipeline 732 โรงแรม ตอนนี้มีอยู่ 1,533 โรงแรม ก็เท่ากับว่าถ้าเปิดตาม Pipeline ทั้งหมด ก็โตอีกราวๆ 48%
Neutral
● เป้าเติบโตรายได้ในปีนี้ยัง Maintain เท่าเดิมคือโต 48 - 52% *ตอนแรกผมคิดว่าน่าจะเพิ่มขึ้นได้อีก แต่...
Negative
● RevPAR ติดลบ -10.5% โดยบริษัทบอกเหตุผลว่ามาจากปีที่แล้วฐานสูง และเศรษฐกิจยังไม่ดีเท่าไหร่ บวกกับมีการเปิดโรงแรมอย่างรวดเร็ว ทำให้ Drop ลงมาบ้าง
● ซึ่งผมมองว่าเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นได้ ในการเปิดโรงแรมอย่างรวมเร็ว และถ้าไปดูคนอื่นๆ ก็จะเห็นว่า RevPAR ลดลงมากันทั้งนั้น ขนาด Marriott ยัง RevPAR -7.9% ในจีนเลย
● เอาจริงๆส่วนตัวมองเรื่องนี้เป็น Neutral นะ เป็นเรื่องของภาพรวมเศรษฐกิจ ถ้าเศรษฐกิจเริ่มกลับมาดีเมื่อไหร่ RevPAR ก็ควรจะกลับมาโตได้อีกครั้งเช่นกัน
สรุปไตรมาสนี้ออกมา สำหรับผมคือดีงามมากๆ นักวิเคราะห์ก็เริ่มปรับคาดการณ์ขึ้น และปรับเป้าราคาขึ้นกันแล้ว แต่น่าจะมีความกังวลเรื่อง RevPAR ซึ่งเอาจริงๆลงกันหมด
ก็ยังมองว่าเป็นบริษัทที่ดีมากๆอยู่ และถ้าจะดูว่าน่าลงทุนมั้ย ลองดู Valuation จากตารางของนักวิเคราะห์ CMB กันได้เลยครับ
วันนี้ P/E 23 เท่า แต่อีก 2 ปี P/E จะเหลือแค่ 15 เท่า ดูในตารางก็จะเห็นว่า แทบจะถูกที่สุดในกลุ่มแล้ว ด้วยการโตระดับ 30 - 40% ไปอีก 3 ปี กับ P/E 23 ก็ยังมองว่าไม่แพง แม้ราคาจะขึ้นมาแล้ว 50% ก็ตามครับ
อันนี้ความเห็นส่วนตัว บวก Bias หน่อยๆนะครับ😅
ใครอยากอ่านบทวิเคราะห์ตัวเต็มของเข้านี้ ผมใส่ลิงค์ไว้ให้ด้านล่างนะครับ
CMBI
